申万煤炭秦港煤价微幅上涨

前期国务院安委会已要求开展安全生产大检查，目前山西已开展为期9个月的突击检查工作，吉林再度矿难，预计限产政策有望更加严厉。动力煤方面，电厂库存逐渐接近正常天数，借助大秦线检修窗口期港口库存迅速去化，未来工业需求转暖后发电量有望进一步回升，本周神华取消低卡下水煤优惠，预计秦港动力煤价格将止跌反弹，坑口电煤价格相对滞后预计也将跌幅逐步趋缓。冶金煤方面，虽然近期钢铁出货量不断回升，但由于社会库存偏高钢厂库存也偏高，且钢产量不断创新高，短期钢价仍不具备反弹条件，上游原材料价格仍将受到压制。我们认为短期板块尚不具备基本面反转条件，鉴于中游已现回暖信号，建议从季报角度精选低估值品种：山煤国际(600546)、冀中能源(000937)、兰花科创(600123)、阳泉煤业(600348)，并重点关注重组股通宝能源(600780)。

本周重点新闻：1）年度合同定价回归合理神华低卡煤价格停止下浮。2)一季度煤炭固定资产投资大幅下降。

数据点评：

秦港动力煤价微幅上涨产地煤价下跌幅度收窄：秦港动力煤价微幅上涨，环渤海动力煤价格微幅下降，山西朔州动力煤价小幅下降国际动力煤价涨跌互现；河北邢台炼焦煤价格小幅下降；太原二级冶金焦炭价格小幅下降；河南永城无烟精煤价格小幅上涨；喷吹煤价格平稳，甲醇、尿素价格小幅下降。

国内油煤价比值下降国内外价差缩小：截止4月22日，布伦特原油现货价格环比下降1.49美元/桶至100.17美元/吨，降幅1.47%。按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值为4.53，环比下降0.11；国际油价与国内煤价比值为4.05，环比下降0.10。目前澳大利亚BJ煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格（5500大卡）高71元/吨，价差环比缩小1元/吨。

秦港调入下降调出上升库存大幅下降：截止2013年4月22日，秦港煤炭日均调入量环比下降7.9万吨/日至54.5万吨/日，环比降幅12.7%。日均调出量环比上升6.3万吨/日至72.3万吨/日，环比升幅9.6%。截止2013年4月22日，秦港库存周环比下降123.7万吨至566.1万吨，环比降幅17.9%

六大电厂日均耗煤小幅上升库存微幅下降：截止2013年4月19日，本周六大电厂日均耗煤环比上升0.69吨/日至63.38万吨/日，环比上升1.1%。截止2013年4月10日，直供电厂2013年4月日均耗煤344.4万吨，较3月环比下降6.4%。截止2013年4月19日，六大电厂库存环比下降2万吨至1616万吨，环比降幅0.12%。截止2013年4月10日，直供电厂库存较3月31日下降60万吨至7334万吨，环比降幅0.81%，存煤可用天数维持20天。

国内国际海运费下降：截止4月19日，国内主要航线平均海运费环比下降0.30元/吨至33.56元/吨，降幅0.89%。澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比下降0.146美元/吨至7.16美元/吨，环比降幅2.0%。

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