中信证券最坏阶段已经过去-【资讯】

发布时间：2021-07-14 18:36:16 阅读：次来源：灌木厂家

中信证券认为，美债事件扰动了1973年形成的全球价格体系“美元本位-利率-汇率-商品价格-通胀-全球资金流向”；而国内的“动车事件”则标志着经济发展模式将发生重要调整，“地方投资冲动模式”，“单一GDP 考核”的变化影响1978年以来形成的量的模式。因此，短期市场处于预期混乱期，也导致简单谈论业绩、估值、流动性、政策这些市场表征变量，并不能得到市场投资者的认可。

报告提出，当前市场核心变量在于信用、信心、信念问题，市场有自身的运行规律，往往在预期最悲观的时候就已经发生了反弹。

报告判断，国内市场已经历过最坏阶段。8月通胀回落的概率大幅上升；7月货币紧缩的效应已然体现，预计未来货币政策虽不会转向，但再收紧的可能性在下降；虽有部分中央项目被暂缓审批，但保障房等民生方面的投资超预期将降低经济大幅回落的风险。

同时，中信证券认为8月至9月上旬，国内经济方面主要关注通胀，预计将是政策相对平淡期，通胀回落的速度和幅度将可能显著影响市场。海外市场则主要关注希腊、意大利债务到期问题。

在投资建议方面，报告建议目前适当转回关注基本面。由于最坏的阶段已经过去，在经济向好拐点确立前，市场将围绕2600点一线盘整，建议以寻找结构性机会为主，预计市场的再次趋势上行当在9月中下旬。

中信证券维持三季度后期观察原材料和设备制造板块景气回升，四季度等待大宗商品机会的判断，目前各板块风格均衡，不具备明显倾向性。同时报告提出，结构性机会的线索来自于四个方面：一是子行业景气度回升（如农业、航空、光伏等），二是半年报后业绩与估值的价值重估（部分成长股），三是长期超跌行业（如通信、计算机、餐饮、电力等），四是公司自身的市值管理预期（如资产注入、并购重组、股权激励）等。主题投资方面建议继续关注社会安全、节能减排、物联网、铅酸电池行业整合、军工等。