中信建投云计算发展大势所趋PaaS成为下
中信建投:云计算发展大势所趋,PaaS成为下一个重要战场,关注阿里巴巴(09988)等
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中信建投:云计算发展大势所趋,PaaS成为下一个重要战场,关注阿里巴巴(09988)等
云计算发展大势所趋,对标海外,我国云计算发展空间广阔
对标北美,我国云计算发展水平有较大差距,发展空间广阔:1)2018年中美企业IT支出占GDP分别约为1.9%、4.0%;2)美国前两大云计算公司的资本开支是中国的3.3倍,美国头部云计算公司收入是中国的7倍;3)中国云计算市场结构以基础设施为主,2019年中国IaaS、SaaS占比65%/33%,全球占比分别为25%/ 63%。
政企客户加速上云带动IaaS厂商盈利能力增强
政企客户相对于互联客户对IaaS厂商的需求主要来自增值服务,对基础服务的需求占比较低,因此政企客户对于IaaS厂商而言,可以贡献更高的毛利率,预计未来随着政企客户的收入占比提升,将带动IaaS厂商的整体盈利能力提升。
PaaS能力成为云计算下一个重要战场
PaaS平台作为承接IaaS以及SaaS的中间层,逐渐成为IaaS/SaaS公司加强生态建设、巩固竞争力的重要战场。Salesforce()推出PaaS平台前服务客户数十几万家,推出后服务客户数超过500万。而国内外云计算巨头都较早推出PaaS平台支撑大型企业的数大多数都是采取国外进口配置字化转型、定制化需求和SaaS功能的持续迭代,新崛起云计算公司也纷纷加入。
SaaS市场空间巨大,我国SaaS处于快速发展阶段
根统计,全球SaaS市场规模2019年为1035亿美元,是国内的52倍,目前我国SaaS市场渗透率不到10%,增长空间巨大。国内已上市的SaaS公司核心指标(LTV/CAC)相当健康,平均值为4.9,与美股SaaS公司的6.6接近。国内SaaS公司保持快速增长,预计年平均增长速度分别为:35.4%、37.2%。
中证大数据产业指数:计算机行业为主,成长风格突出
中证大数据产业指数发布于2016年12月18日,指数选取涉及大数据存储设备、大数据分析技术、大数据运营平台、大数据生产、大数据应用等领域的沪深A股作为样本。
成分股平均流通市值101.9亿元,其中流通市值在20至300亿范围内的股票数量占比91.67%,权重占比80.51%,权重在亿之间分布较为均衡。成分股中,计算机行业占比最多,数量占比87.5%,权重占比89.3%。风格方面,成长占比最高,数量占比和权重占比分别为93.75%和96.15%。其成长风格,在相对较低的股息率、较高的研发支出占比及较高的成分
股专利平均数量中充分体现。
整体而言,中证大数据产业指数以PE衡量的估值水平处于历史较高位置,但这主要由于其盈利位于低位所致;若以PB衡量,当前高于历史37.14%的时间,投资价值相对较高。自2013年以来,中证大数据产业指数相比大部分其他指数保持着较高的收益风险比。
风险提示:历史统计规律不代表未来;历史业绩不代表未来;指数波动可能产生阶段性亏损;本报告对特定基金产品的分析不构成投资推荐。
重点公司推荐
阿里巴巴(09988)
阿里云是国内最早从事云业务的公司,目前已经发展成我国最大的IaaS厂商,并通过提供PaaS平台以及切入政企客户来提升整体利润率。
腾讯控股(00700)
国内第二大云IaaS厂商,丰富的流量以及雄厚的资金实力资源协助公司云业务快速发展,2018年新设立云与智慧产业事业群足以证明公司对云战略分别代表目前市场上最多见的6类保温材料的重视。
金山云()
优质客户战略清晰,客户持续付费能力强,作为三方独立IaaS厂商具备中立性。2018年开始切入政企市场,带动毛利率、Ebitda率持续提升。
金蝶国际(00268)
依靠星空云成功实现云转型,依靠苍穹云平台成功切入空间更为广阔的高端ERP市场,在ERP国产化的背景下,今年以来成功签订多个SAP替换项目证明公司实力。
用友络
传统ERP领域龙头,近年来坚定云转型,2019年云业务收入达到接近20亿,成为我国云收入体量最大的公司。2020年推出yonbip云原生平台即将开启高端ERP替换之路。
广联达
造价业务云转型顺利,预计2021年基本实现全部转型;施工业务近千亿市场空间,目前渗透率极低,将成为公司长期增长驱动力。
金山办公
产品核心竞争力极强,国内几乎没有竞争对手,国内B端市场空间为整个Ofiice空间,C端方面,目前订阅业务付费转换率极低,未来有望随着会员功能的不断增长提升付费率。
微盟集团(02013)
电商SaaS龙头,收益于商户对私域流量运营需求,收入快速增长,公司整体收入质量逐渐提升,收入构成由原来LTV/CAC比值较低的中小客户逐渐转向大客户转移。1.1、主动针固定螺钉松动致使的重复性超差此类问题1般不容易发现
明源云(00909)
地产ERP细分赛道龙头,深刻理解行业know-how,专注服务地产客户近20年,未来收益于地产行业精细化管理,信息化需求加大。
(:李国坚)
来源:智通财经-推荐
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